일본 중앙은행인 일본은행이 18∼19일 금융정책결정회의에서 금리 인상에 관해 논의한다. 17년 만에 금리 인상에 나설지에 국제 금융시장의 이목이 집중되고 있다.

금리 인상을 점치는 가장 큰 이유는 일본 기업들의 임금 인상이다. 

일본 최대 노동조합 조직인 '렌고'(連合·일본노동조합총연합회)는 지난 15일 중간 집계에서 평균 임금 인상률이 작년 같은 시점보다 1.48%포인트 높은 5.28%로 파악됐다고 밝혔다. 자동차, 전기 분야 주요 대기업이 노조의 임금 인상 요구에 답을 내놓는 이른바 '집중 회답일'인 지난 13일에도 이미 큰 폭의 임금 인상 흐름이 포착됐다.

일본은행은 그동안 마이너스 금리 정책을 변경하려면 '물가 상승과 임금 상승의 선순환'이 확인돼야 한다는 입장을 밝혀왔다. 물가는 이미 일본은행의 물가 목표를 넘어선 상황이다. 지난해 일본의 소비자물가지수(신선식품 제외)는 3.1% 오르며 1982년 이후 최대치를 기록했다.

니혼게이자이신문(닛케이)은 "여건이 마련됐다"며 "일본은행이 마이너스 금리 정책을 해제할 전망"이라고 보도했다. 

일본은행은 2016년 2월에 마이너스 금리 정책을 도입했다. 은행이 중앙은행에 돈을 맡기면 -0.1%의 단기 정책금리(당좌예금 정책잔고 금리)를 적용하는 방식이다. 만일 이번에 마이너스 금리 정책을 버리면 2007년 2월 이후 17년 만에 금리 인상이 이뤄진다.

일본은행은 거품 경제가 무너지면서 자국 경제가 디플레이션(경기침체 속 물가하락)에 빠지자 경기를 부양하기 위해 세계적으로 유례가 드문 대규모 금융완화 정책을 오랫동안 이어왔다.

마이너스 금리뿐만 아니라 중앙은행이 국채를 무제한 매입하면서 국채 시장 금리를 직접 통제하는 수익률곡선 제어(YCC), 사실상 중앙은행이 자국 기업 주식을 사들여 증시를 떠받치는 상장지수펀드(ETF) 매입 등이 대표적 금융완화 정책이었다.

이런 정책을 단번에 바꾸기는 쉽지 않겠지만 금융시장과 언론은 마이너스 금리 해제와 함께 ETF 매입 중단, YCC 폐지 등을 예상하고 있다.

일본은행의 ETF 매입은 지난 2010년 도입됐다. 한때는 연간 6조엔(약 54조원) 규모로 매입했다. 일본은행이 작년 9월 집계한 보유 ETF의 시가는 60조 6955억엔(약 543조원)으로, 장부가(37조 1160억엔) 대비 평가이익이 23조5천794억엔(약 211조원)이었다.

일본의 주요 공적연금을 관리·운용하는 연금적립금관리운용독립행정법인(GPIF)이 보유한 일본 주식보다 일본은행이 ETF를 통해 보유한 주식이 더 많은 것으로 알려져 있다.

한편 앞서 일본은행은 장기금리 지표인 10년물 국채 금리를 0% 정도로 유도하는 정책을 유지하면서도 조금씩 미세 조정을 해왔다. 가령 재작년 12월 금리 변동폭 상한을 종전 0.25%에서 0.5%로 올렸고, 작년 7월에는 사실상 0.5%에서 1%로 상향 조정했다.

닛케이는 일본은행이 이번 금융정책결정회의에서 이 같은 YCC를 폐지해 장기금리 상한선을 없앨 것으로 전망했다. 또한 국채 매입을 지속해 금리 상승을 억제할 것이라고 덧붙였다.

[뉴스로드] 홍성호 기자 newsroad01@newsroad.co.kr